La compañía brasileña Allos (ALOS3) ha dado un paso significativo en su estrategia de crecimiento al anunciar la creación de un fondo inmobiliario (FII) en asociación con Kinea Investimentos. Este nuevo fondo se centrará en la gestión de siete shoppings que son propiedad de Allos, con un valor de portafolio que oscila entre R$ 790 millones y R$ 1,97 mil millones, dependiendo de la capacidad del FII para captar capital en su oferta inicial. Esta iniciativa ha llevado a BTG Pactual a reiterar su recomendación de compra para las acciones de Allos, estableciendo un precio objetivo de R$ 39, lo que representa un potencial de valorización de aproximadamente 18,5% respecto al último cierre de R$ 32,91. Por su parte, el banco Safra también ha mantenido su recomendación de compra, con un precio objetivo de R$ 36, implicando un potencial de alta de cerca de 9,4%.

La estructura del acuerdo establece que el pago por la adquisición de las participaciones en los shoppings se dividirá en dos etapas: un 20% se pagará en tres parcelas iguales a lo largo de 48 meses, mientras que el 80% restante se liquidará al cierre de la operación, en una combinación de efectivo y participaciones en el propio fondo. Además, Allos mantendrá una participación del 24% en el FII, lo que le permitirá beneficiarse de los ingresos generados por la gestión de los activos. Este enfoque no solo busca desbloquear valor para los accionistas, sino que también establece una colaboración estratégica para futuras transacciones en el sector de shoppings.

Los analistas de BTG Pactual han destacado que esta transacción podría resultar en un dividend yield de aproximadamente 12% en los próximos tres años, lo que es atractivo para los inversores que buscan ingresos pasivos. La compañía ha logrado mantener su nivel de apalancamiento en alrededor de 2 veces la deuda neta sobre el EBITDA, lo que sugiere una gestión financiera prudente. Además, se estima que la tasa de capitalización para la venta de los activos es de aproximadamente 9,8%, inferior al cap rate implícito de la empresa, que se sitúa cerca del 13%. Esto indica que Allos está vendiendo activos a una tasa más favorable que la que sus acciones actualmente reflejan.

La creación del FII también podría atraer una fuerte demanda en el mercado, ofreciendo una nueva fuente de ingresos a través de las tarifas de gestión. La mayor escala del fondo permitirá a Allos optimizar sus operaciones y mejorar el retorno de sus activos, lo que podría resultar en una valorización adicional a medida que se incluyan más shoppings en el FII en el futuro. Este tipo de estructura de fondo inmobiliario también puede ofrecer beneficios fiscales, lo que podría ser un factor atractivo para los inversores.

A medida que se avanza en la implementación de este acuerdo, los inversores deben estar atentos a los desarrollos en la gestión del FII y la capacidad de Allos para cumplir con sus proyecciones de dividendos. La fecha de cierre de la operación y la efectividad del levantamiento de capital serán puntos críticos a monitorear en los próximos meses. Además, la evolución del mercado de shoppings en Brasil y la respuesta de los inversores a esta nueva estructura serán determinantes para el éxito a largo plazo de Allos en este nuevo enfoque de negocio.