La firma XP Investimentos ha reafirmado su recomendación de compra para el fondo inmobiliario Mauá Capital Recebíveis (MCCI11), destacando su perfil conservador y la protección que ofrece contra la inflación. Este fondo, que opera en el segmento de papel, ha acumulado un retorno total del 94,15% desde su lanzamiento en 2019, superando tanto al índice IFIX como al CDI bruto en el mismo periodo. Este rendimiento se ha logrado a pesar de su perfil de riesgo más bajo, lo que se traduce en tasas de retorno más moderadas pero más seguras para los inversores.

El MCCI11 tiene actualmente el 76% de su patrimonio invertido en 26 Certificados de Recebimiento de Inversiones (CRIs), la mayoría de los cuales son de origen propio, lo que permite un mayor control sobre las operaciones. Además, el fondo mantiene un 12% en participaciones de otros vehículos, un 10% en asignaciones tácticas y un 2% en caja. La estrategia de inversión del fondo se centra en activos de menor riesgo, lo que se traduce en una cartera de alta calidad con deudores confiables, como fondos inmobiliarios y empresas patrimonialistas.

Un aspecto clave que refuerza la recomendación de XP es que aproximadamente el 98% de la cartera del MCCI11 está indexada al IPCA, el índice de precios al consumidor de Brasil, lo que proporciona una sólida protección contra la inflación a largo plazo. Esta característica es especialmente relevante en el contexto actual, donde las presiones inflacionarias son una preocupación constante en la economía brasileña y, por extensión, en la región. La gestión activa del fondo ha permitido la reestructuración continua de su cartera, lo que ha resultado en un aumento de la tasa media de adquisición de IPCA +7% a IPCA +8,4% anual en los últimos dos años.

Los analistas de XP proyectan que el dividendo del MCCI11 se normalizará en la segunda mitad del año, aunque se espera que siga siendo atractivo. Se estima un dividend yield del 11,5%, con un rendimiento mensual promedio de R$ 0,92 por cota en los próximos 12 meses. Este nivel de retorno, combinado con la calidad de la gestión y del portafolio de activos, posiciona al MCCI11 como una opción de inversión destacada entre los fondos de recibos, especialmente en un entorno donde las tensiones geopolíticas podrían afectar el IPCA.

Sin embargo, es importante que los inversores estén atentos a las fluctuaciones del mercado que pueden impactar el rendimiento del fondo, ya que está expuesto a factores macroeconómicos y cambios en políticas públicas. Además, la posibilidad de incumplimientos por parte de los deudores podría afectar la distribución de rendimientos, dado que, aunque las operaciones cuentan con garantías, el proceso de ejecución puede ser prolongado. En este sentido, la vigilancia de la situación económica en Brasil y su impacto en el sector inmobiliario será crucial para evaluar el desempeño futuro del MCCI11.