La bolsa brasileña B3 (B3SA3) ha sido objeto de un análisis positivo por parte del banco Citi, que ha elevado su recomendación de 'neutra' a 'compra'. Esto se debe a la combinación de un aumento en el flujo de capital extranjero y la mejora en las proyecciones de ganancias, que ahora se estiman un 19% por encima del consenso del mercado. Citi ha ajustado su precio objetivo para las acciones de B3 de R$ 19 a R$ 23, lo que representa un potencial de valorización de aproximadamente el 18% respecto al cierre del 10 de abril, cuando las acciones se ubicaron en R$ 19,49.

El optimismo en torno a B3 también se apoya en la reciente decisión del Superior Tribunal de Justicia (STJ) de Brasil, que permite a las empresas deducir los intereses sobre capital propio (JCP) de la base de cálculo del impuesto sobre la renta de las personas jurídicas (IRPJ) y de la contribución social sobre el lucro neto (CSLL), incluso si estos valores se refieren a ejercicios anteriores. Esta modificación en el tratamiento tributario abre la puerta a una mayor distribución de proventos, lo que podría beneficiar a los accionistas a través de un aumento en los dividendos.

Históricamente, B3 ha distribuido JCP por debajo del límite máximo permitido, que es del 50% de las ganancias antes de impuestos. Con el nuevo marco regulatorio, Citi proyecta que la compañía distribuirá R$ 6,3 mil millones en JCP en 2026 y R$ 6,7 mil millones en 2027. Esto implica una reducción significativa en la carga tributaria, con una tasa efectiva que podría caer entre el 20% y el 24%, en comparación con el estándar del 37% para las empresas en Brasil.

Además, el flujo de capital extranjero hacia la bolsa brasileña ha aumentado, ya que muchos inversores están reduciendo su exposición a los Estados Unidos y volviendo a mirar hacia los mercados emergentes. En el primer trimestre de 2026, el volumen promedio diario negociado (ADTV) en B3 fue un 60% superior a la media de 2025, lo que sugiere una tendencia de crecimiento sostenido. Esto ha llevado a los analistas a revisar al alza sus estimaciones de volumen, con un incremento del 3% proyectado para 2026.

Con un entorno de mayor actividad y una carga tributaria más baja, se anticipan resultados financieros más sólidos para B3. Citi estima un beneficio neto de R$ 6,6 mil millones para 2026 y R$ 6,8 mil millones para 2027, cifras que superan en un 19% y un 13% las expectativas del consenso de Bloomberg. La expectativa es que la división de mercados de B3 crezca un 25% interanual en el primer trimestre y un 19% acumulado para 2026, manteniendo una sólida margen EBITDA del 71%. Para el primer trimestre de 2026, se prevé un beneficio neto recurrente de R$ 1,4 mil millones, lo que representa un aumento del 26% en comparación con el año anterior.