El inicio de 2026 ha traído consigo un notable aumento en la demanda de dólares, alcanzando niveles de atesoramiento que no se veían en años. En enero, los argentinos compraron 2.730 millones de dólares en billetes y divisas, lo que representa uno de los volúmenes más altos de los últimos tiempos, superando incluso los registros de años críticos como 2019. Este fenómeno se produce en un contexto donde el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha intentado mantener una 'pax cambiaria', aunque la presión por el atesoramiento sigue siendo fuerte.

El BCRA ha señalado que, a pesar de la aparente estabilidad cambiaria, la acumulación de reservas es esencial para enfrentar los compromisos de deuda externa. Sin embargo, las proyecciones indican que el nivel de atesoramiento actual, que duplica el umbral crítico de 1.000 millones de dólares mensuales, podría ser insostenible. En 2025, las compras netas de divisas alcanzaron un récord histórico de 32.340 millones de dólares, lo que pone en evidencia la tendencia creciente hacia el atesoramiento entre individuos y familias.

Además, el déficit registrado en la cuenta financiera del sector privado no financiero, que alcanzó los 469 millones de dólares, refleja la presión que ejerce esta demanda sobre el sistema. Aunque parte de las compras de dólares se destina a gastos en el exterior, el BCRA ha indicado que la mayoría corresponde a atesoramiento, lo que podría afectar la disponibilidad de divisas para otros usos. La situación se complica aún más con la caída del stock de activos en moneda extranjera de los bancos, que disminuyó un 19% en enero.

En este contexto, los inversores deben estar atentos a cómo evoluciona la demanda de dólares y las políticas del BCRA, ya que cualquier cambio podría tener un impacto significativo en el mercado cambiario y en la economía en general. La capacidad del país para manejar esta demanda será crucial para evitar una crisis cambiaria en el futuro cercano.