El banco Citi ha elevado su precio objetivo para las acciones de Petrobras (PETR4) de R$ 37 a R$ 49, lo que implica un potencial de valorización de aproximadamente 5% respecto al cierre anterior. Asimismo, el precio de su American Depositary Receipt (ADR), que cotiza en Estados Unidos bajo el ticker PBR, fue ajustado de US$ 15 a US$ 19,50. A pesar de esta revisión al alza, Citi mantiene una recomendación neutra sobre la acción, lo que sugiere que, aunque hay un potencial de crecimiento, las expectativas son moderadas.

La decisión del Citi se basa principalmente en el aumento reciente de los precios del petróleo, que se espera que beneficie a Petrobras en el corto plazo. Sin embargo, el banco advierte que la estatal brasileña podría no capitalizar completamente estos precios más altos, dado que su exposición al aumento de precios se limita principalmente a su volumen de exportación, que es de aproximadamente 0,9 millones de barriles por día de una producción total de cerca de 2,5 millones de barriles diarios. Además, Petrobras está sujeta a un programa de subsidios al diesel, lo que restringe su capacidad para aumentar los precios de los combustibles en el mercado interno.

En el contexto actual, el precio del petróleo tipo Brent ha mostrado un incremento, lo que ha llevado a un aumento en el valor de las acciones de Petrobras, que a las 11:13 (hora de Brasilia) subían un 3,73%, alcanzando R$ 48,35. Citi también considera que los recientes conflictos en el Medio Oriente podrían influir en los precios del petróleo, lo que podría beneficiar a Petrobras si se implementan nuevas medidas de precios para los combustibles, actualmente por debajo del Índice de Precios al Productor (IPP).

El banco estima que Petrobras podría enfrentar riesgos a la baja en su rendimiento de dividendos y flujo de caja libre (FCFE) proyectado para 2026, que se sitúa entre el 12% y el 18%. Esto se debe a la posibilidad de anuncios de fusiones y adquisiciones (M&As) o de un gasto de capital (capex) que supere las expectativas. A pesar de estas incertidumbres, Citi prevé que la empresa podría reducir su apalancamiento a lo largo del año, lo que abriría la puerta a posibles dividendos ordinarios.

Mirando hacia adelante, es importante que los inversores sigan de cerca la evolución de los precios del petróleo y las políticas de subsidios del gobierno brasileño. Citi ha proyectado que los precios de diesel y gasolina se mantendrán estables hasta finales de 2026, lo que podría influir en la capacidad de Petrobras para generar flujo de caja libre y dividendos. Además, el banco ha incorporado un impuesto de exportación del 12% sobre el petróleo hasta fin de año, lo que también podría afectar la rentabilidad de la empresa. Las proyecciones de Citi sugieren que, si el conflicto en el Medio Oriente se prolonga, los precios del petróleo podrían superar las expectativas actuales, lo que beneficiaría a Petrobras en términos de generación de dividendos y flujo de caja libre.