El BTG Pactual ha reiterado su recomendación de 'compra' para las acciones de Ternium, elevando su precio objetivo de US$ 45 a US$ 53, lo que representa un potencial de revalorización del 27% respecto al precio actual. Esta decisión se basa en la expectativa de que la siderúrgica ítalo-argentina está entrando en una fase de inflexión en su generación de caja, con el final de un ciclo de inversiones significativas y el inicio de una 'fase de cosecha'. El analista Leonardo Correa destacó que esta nueva etapa aún no está completamente reflejada en el mercado, lo que justifica la recomendación de compra.

BTG Pactual anticipa que Ternium experimentará un aumento significativo en su flujo de caja libre a partir de 2027, impulsado por la puesta en marcha del laminador de placas en Pesquería, México, prevista para finales de 2026. Este cambio permitirá a la empresa transitar de un periodo de altos gastos de capital a una producción más verticalizada y con márgenes superiores. Se espera que el rendimiento del flujo de caja libre alcance aproximadamente el 12% para 2027, lo que podría llevar a la compañía a una posición de caja neta para finales del próximo año.

La proyección de BTG incluye un EBITDA de US$ 2,83 mil millones para 2027, un notable aumento en comparación con los US$ 1,38 mil millones del año pasado. Además, se prevé que el beneficio neto de Ternium se eleve de US$ 347 millones en 2025 a US$ 1,35 mil millones en 2027. Este crecimiento en los resultados se espera que provenga principalmente de una mejora en los márgenes, impulsada más por la reducción de costos que por el aumento de precios. El EBITDA por tonelada podría alcanzar los US$ 180 en 2027, comparado con los US$ 100 del año anterior.

Sin embargo, algunos analistas son más cautelosos respecto a la valoración actual de Ternium, argumentando que ya ha habido un re-rating significativo en su múltiplo EV/EBITDA. A pesar de esto, Correa sostiene que el múltiplo actual, que ronda las 5 veces el EBITDA proyectado para 2026, no refleja adecuadamente la futura contribución del EBITDA derivada del ciclo de inversiones reciente. Se espera que el múltiplo se comprima a aproximadamente 3 veces en 2027 a medida que la producción de Pesquería aumente, lo que podría llevar a un nuevo re-rating hacia niveles más alineados con los históricos.

Las implicancias para los inversores son claras: Ternium podría ofrecer uno de los mayores dividend yields del sector del acero, con potencial para alcanzar o incluso superar el 10%. Esto se debe a la expectativa de una asignación de capital más favorable para los accionistas, evitando la acumulación excesiva de caja en el balance. Además, la reciente inclusión de Ternium en el índice Russell 1000 podría ser un catalizador adicional para su valorización en el mercado, ya que se prevé que genere un flujo de fondos pasivos significativo.

A futuro, los inversores deben estar atentos a la evolución del acuerdo comercial USMCA, que se revisará a mediados de este año y podría desbloquear una mayor actividad industrial en México, el principal mercado de Ternium. Este evento podría influir en las proyecciones de crecimiento y en la capacidad de la empresa para monetizar su ciclo de inversiones, así como en su capacidad para sostener un rendimiento atractivo para los accionistas.