Bruce Richards, CEO de Marathon Asset Management, una firma que gestiona activos por 24 mil millones de dólares, ha alertado sobre un posible aumento significativo en las tasas de default dentro del sector de créditos privados, especialmente en los préstamos destinados a empresas de software. Según Richards, la falta de capital fresco podría llevar a que el índice de morosidad en este segmento alcance el 15% en los próximos años, lo que representaría una de las crisis más severas en la historia del crédito privado. En 2022, la tasa de default entre los prestatarios de créditos privados en EE.UU. ya había alcanzado un récord del 9.2%, lo que indica una tendencia preocupante que podría intensificarse en el futuro cercano.

El sector de software ha sido objeto de un escrutinio creciente tras la caída de las acciones de empresas tecnológicas, exacerbada por la incertidumbre relacionada con la inteligencia artificial. Richards enfatiza que muchos de estos prestatarios están altamente apalancados, con algunos préstamos directos que representan entre 8 y 10 veces las ganancias anuales de las empresas. Esta situación se agrava por la percepción de que el capital para nuevos préstamos se está evaporando, lo que podría llevar a una crisis de refinanciamiento en el sector.

Los prestamistas podrían enfrentar pérdidas significativas, con tasas de recuperación en préstamos fallidos que podrían oscilar entre 0 y 0.30 dólares por cada dólar prestado. Richards también anticipa que los márgenes en nuevos préstamos de software podrían ampliarse en aproximadamente 700 puntos básicos, lo que reflejaría un aumento en la prima de riesgo que los inversores están dispuestos a aceptar. Esto sugiere que el mercado está ajustando sus expectativas ante un panorama de mayor riesgo en el sector de créditos privados.

La preocupación por los defaults en créditos privados no es exclusiva de Marathon. Otras instituciones financieras, como UBS y Morgan Stanley, también han emitido advertencias sobre el potencial aumento de defaults. UBS estima que en un escenario adverso, la tasa de morosidad podría alcanzar el 15%, mientras que Morgan Stanley proyecta un 8% en el segmento de préstamos directos. Estas proyecciones reflejan un consenso creciente sobre la fragilidad del mercado de crédito privado, especialmente en un entorno donde las empresas de software enfrentan desafíos significativos.

Para los inversores, esta situación plantea un riesgo considerable. La posibilidad de defaults masivos en el sector de software podría no solo afectar la rentabilidad de los fondos de inversión en créditos privados, sino también tener repercusiones en el mercado de acciones, especialmente en empresas tecnológicas que dependen de financiamiento privado. A medida que se desarrollan estos eventos, será crucial observar las tendencias en la tasa de morosidad y las respuestas del mercado a las condiciones de financiamiento, así como cualquier cambio en la política monetaria que pueda influir en el acceso al crédito.