La gestora Verde Asset Management, liderada por Luis Stuhlberger, ha decidido recalibrar su cartera de inversiones, aumentando su exposición a la bolsa brasileña y reduciendo su participación en la renta fija local. Este movimiento, realizado a principios de marzo, refleja una perspectiva más optimista sobre los activos de riesgo en Brasil, en un contexto de inestabilidad global. En su carta mensual, la gestora destacó que Brasil ha tenido un desempeño excepcional, con un enfoque particular en el mercado cambiario y accionario, impulsados por la entrada de capital extranjero.

El informe señala que los flujos de inversión extranjera han sido positivos, lo que ha sostenido los precios de los activos en el país. Este fenómeno se debe en parte a la mejora en los precios del petróleo, que ha beneficiado tanto el panorama fiscal como el balance de pagos de Brasil, en contraposición a otros mercados emergentes que dependen de la importación de energía. En este sentido, la gestora considera que el país está en una posición favorable, lo que podría atraer aún más inversiones.

Sin embargo, la decisión más significativa de la gestora fue la eliminación de su posición en juro real en Brasil, lo que indica una menor confianza en que las tasas de interés reales continúen cayendo en el corto plazo. Este cambio se produce en un entorno donde la inflación y los gastos fiscales siguen siendo preocupaciones importantes. La Verde Asset Management sugiere que, aunque se han visto ganancias recientes, el riesgo en la renta fija local ha aumentado, lo que podría hacer que los inversores reconsideren sus estrategias.

En cuanto a su estrategia internacional, la gestora ha mantenido posiciones relevantes en el exterior, especialmente en Estados Unidos, donde sigue apostando por los intereses reales y la inflación implícita. Además, ha mantenido su exposición a monedas como el renminbi chino y una cesta de divisas frente al dólar, lo que indica una visión constructiva sobre las monedas emergentes. En el ámbito de las materias primas, la gestora ha mantenido su exposición al oro y ha añadido una nueva posición en plata, mientras que en el sector del crédito ha optado por comprar protección de crédito de Arabia Saudita, reflejando el aumento de la relevancia del petróleo en el contexto geopolítico actual.

La escalada de tensiones en el Medio Oriente, especialmente en relación con Irán, ha sido un factor determinante en estas decisiones. La gestora advierte que, independientemente de la resolución del conflicto, los precios de la energía podrían permanecer elevados durante un tiempo prolongado. Esto sugiere que los mercados aún no han ajustado completamente los impactos de segunda orden de esta situación, lo que podría llevar a un entorno más estagflacionario a nivel global. Para los inversores, esto implica que deben estar atentos a cómo estas dinámicas influyen en las decisiones de política monetaria y en las expectativas de inflación en Brasil y en otros mercados emergentes.

En resumen, la estrategia de Verde Asset Management refleja un cambio significativo en la percepción del riesgo y las oportunidades en Brasil. Los inversores deben considerar cómo la evolución de los precios de la energía y la situación geopolítica pueden afectar sus carteras. A medida que se desarrollan estos eventos, será crucial observar la evolución de los flujos de capital y las políticas monetarias en Brasil y en el extranjero, especialmente en un contexto donde las tasas de interés y la inflación son factores clave en la toma de decisiones de inversión.