Qué es el riesgo país y por qué importa

El riesgo país es un indicador que mide la diferencia de rendimiento entre los bonos de un país emergente y los bonos del Tesoro de Estados Unidos (considerados los más seguros del mundo). Cuanto más alto es el riesgo país, más caro le resulta a ese país (y a sus empresas) endeudarse en los mercados internacionales.

¿Cómo se calcula?

El índice más utilizado es el EMBI+ (Emerging Markets Bond Index Plus), elaborado por J.P. Morgan. Se expresa en puntos básicos (pb): 100 pb equivalen a 1 punto porcentual de sobretasa respecto a los bonos del Tesoro de EE.UU.

Por ejemplo, si el bono del Tesoro a 10 años rinde 4.5% y el riesgo país de Argentina está en 700 pb, significa que los bonos argentinos en dólares rinden aproximadamente 4.5% + 7.0% = 11.5%.

¿Qué indica el riesgo país?

Es un termómetro de la confianza de los inversores en la capacidad de un país para pagar sus deudas. Un riesgo país alto refleja:

• Desconfianza en la política económica del gobierno.
• Altas probabilidades percibidas de default (cesación de pagos).
• Inestabilidad política, fiscal o monetaria.
• Deterioro de indicadores macro (inflación, déficit fiscal, caída de reservas).

¿Por qué importa para Argentina?

Argentina es uno de los países con riesgo país más alto de la región. Esto tiene consecuencias concretas:

• Costo de financiamiento: con riesgo país alto, el gobierno y las empresas argentinas pagan tasas mucho más altas para emitir deuda.
• Inversión extranjera: los inversores internacionales evitan países con riesgo percibido como muy alto, reduciendo el flujo de capitales.
• Precio de los bonos: un riesgo país en baja significa que los bonos argentinos suben de precio (y viceversa), lo que afecta a quienes los tienen en cartera.
• Acceso al mercado: con un riesgo país superior a 1000 pb, el país queda virtualmente excluido del mercado voluntario de deuda.

Niveles de referencia

Historia reciente del riesgo país argentino

Argentina ha tenido episodios de riesgo país extremadamente alto, especialmente durante las crisis de 2001 (superó los 7000 pb) y en 2019-2020 alrededor de la reestructuración de deuda con bonistas privados. En períodos de mayor estabilidad y acuerdo con el FMI, el indicador ha logrado descender por debajo de los 1000 pb.

¿Cómo seguir el riesgo país?

En Avance Mercados publicamos diariamente la cotización del riesgo país junto con el análisis de los factores que lo mueven. Seguir este indicador es clave para entender el contexto macro de Argentina y tomar mejores decisiones de inversión.