Cómo leer cotizaciones de bonos argentinos

Los bonos soberanos argentinos son títulos de deuda emitidos por el gobierno nacional. Entender cómo leer sus cotizaciones es fundamental para operar dólar MEP, evaluar el riesgo país o simplemente comprender las noticias financieras.

Anatomía de un bono argentino

Cada bono tiene características que definen su comportamiento:

• Nombre y ticker: por ejemplo, AL30 (Bonar 2030, ley argentina) o GD30 (Global 2030, ley Nueva York).
• Ley de emisión: "ley argentina" (AL) significa que cualquier disputa se resuelve en tribunales argentinos. "Ley Nueva York" (GD) ofrece mayor protección legal al inversor.
• Vencimiento: el año en que el bono devuelve el 100% del capital restante. AL30 vence en 2030, GD35 en 2035.
• Cupón: la tasa de interés anual que paga el bono sobre su valor nominal.
• Moneda: los bonos en dólares cotizan en pesos (AL30), en dólares cable (AL30C) y en dólares MEP (AL30D).

Conceptos clave para leer cotizaciones

Precio limpio vs. precio sucio

El precio limpio es el que ves en la pantalla del broker: no incluye los intereses devengados desde el último pago de cupón. El precio sucio es lo que efectivamente pagás: precio limpio + intereses corridos. La diferencia importa especialmente cerca de las fechas de pago de cupón.

Paridad

La paridad indica a qué porcentaje de su valor nominal cotiza un bono. Si un bono de USD 100 nominales cotiza a USD 55, su paridad es del 55%. En Argentina, los bonos surgidos de la reestructuración de 2020 han cotizado en paridades de entre 25% y 70%, dependiendo del contexto macro.

TIR (Tasa Interna de Retorno)

La TIR es el rendimiento anualizado que obtendrías si comprás el bono al precio actual y lo mantenés hasta el vencimiento, cobrando todos los cupones y la amortización. Una TIR alta significa que el mercado exige más rendimiento (percibe más riesgo).

Para bonos argentinos, TIR superiores al 15% en dólares reflejan alto riesgo percibido. TIR por debajo de 10% indicarían una normalización significativa del crédito soberano.

Duration (duración)

La duration mide la sensibilidad del precio del bono a cambios en la tasa de interés. Bonos con mayor duration (vencimientos más largos) son más volátiles. El GD35 tiene mayor duration que el AL30, por lo que sube y baja más ante cambios en el riesgo país.

Los bonos más operados

Ley argentina vs. ley Nueva York

Los bonos ley Nueva York (GD) cotizan con un pequeño premio sobre los ley argentina (AL) porque ofrecen mayor protección jurídica. En caso de default o reestructuración, los bonistas con títulos ley NY pueden litigar en tribunales de Nueva York, lo que históricamente ha dado mejores resultados de cobro.

¿Cómo usar esta información?

Si operás dólar MEP, los bonos AL30 y GD30 son tus instrumentos principales. Seguir la paridad y la TIR te permite evaluar si el mercado está descontando una mejora o un deterioro del crédito argentino. En Avance Mercados cubrimos diariamente el comportamiento de bonos, riesgo país y tipo de cambio implícito.